• 边风炜:市场大机会恐怕仍需等待

    边风炜 专栏 

    本周市场继续弱势震荡,首先,赚钱效应不佳;其次,主线热点缺乏;最后是机构的情绪谨慎……种种迹象表明,整体市场的大机会恐怕仍需等待。本轮调整的核心问题仍未解决,保持耐心恐怕仍是目前较好的策略。


    本周市场继续弱势震荡,之所以说它是弱势震荡有几个依据:首先,赚钱效应不佳。一般我们说牛市或强势市场指的就是赚钱效应,即用上涨的广度和强度来作判断,虽然本周指数表现温和,但整体成交萎缩,涨跌比基本在50%以下;其次,主线热点缺乏。本周市场虽然很多个股都有不同程度的回升,但轮动特点明显,行业的持续性较差,导致追高者风险明显,当市场不能奖励勇敢者时,往往预示着中期风险的临近;最后是机构的情绪谨慎。近期有则消息,说二月后一些新发基金的仓位很低,甚至有一个月保持空仓的公募,这与之前三天满仓、二十天净值下跌20%的情况正好相反,显示了机构的谨慎情绪……以上种种的迹象表明,整体市场依然偏弱,整体市场的大机会恐怕仍需等待。

    在经历了三周的市场调整后,有些核心品种的跌幅已经高达40%,市场也开始逐步讨论他们当下的机会,但我们认为本轮调整的核心问题仍未解决,保持耐心恐怕仍是目前较好的策略。

    首先是对美债和相关美股、美元走势的担忧。有人说他们都没跌,凭什么我们要跌,我们却认为,正因为他们没跌、我们已经跌了,所以才更担忧;另外是对于估值,虽然当下市场整体估值不算太高,系统性风险的概率也很小,但核心优质资产仍在历史估值的上限,甚至更高的位置,投资的目的是赚钱,用合理的价格买入优质的资产,或用便宜的价格买入一般的资产,这是价值投资的核心原则,目前这样价格的公司已然不多。

    因此适度保持耐心,等待更多不确定性落地,等待更好的投资价格出现,或许仍是当下的上佳策略。对优质企业的长期持有,等待估值修复和享受适度的泡沫,这需要耐心。同样,等待泡沫破裂并经历长期调整,守候一个有性价比的价格,也同样需要耐心。

    耐心是优秀投资者必不可少的一项投资品质,享受时间玫瑰的另一面,投资者也应该学会耐心等待最佳播种季节的到来。

    (作者为国泰君安上海研究总监)

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